Bank of England warnt vor einem möglichen Platzen der KI-Blase

Droht der nächste Börsencrash? Die Bank of England schlägt jeden­falls Alarm: KI-Bewertungen erreichen Dotcom-Niveau. OpenAI kostet 500 Mrd. Dollar bei fünf Mrd. Dollar Verlust. Experten warnen deshalb vor einer abrupten Markt­kor­rek­tur wie im Jahr 2000.

Warnung vor überhitzten KI-Märkten

Die Bank of England mahnt, dass die aktuellen Bewertungen von Technologieunternehmen sich dem Niveau der Dotcom-Blase von vor 25 Jahren nähern. Das Risiko einer Marktkorrektur habe sich erhöht, warnte das britische Finanzstabilitätskomitee in seinem jüngsten Bericht. Besonders im Fokus stehen Unternehmen mit Schwerpunkt auf Künstlicher Intelligenz.

Die Bewertungen erscheinen überdehnt, insbesondere für Technologieunternehmen, die sich auf KI konzentrieren. Das macht die Aktienmärkte anfällig für Rückschläge, sollten die Erwartungen bezüglich der KI-Auswirkungen weniger optimistisch werden. Die britische Zentralbank sieht die Gefahr, dass eine Korrektur bei KI-Aktien weitreichende Folgen für die globalen Finanzmärkte haben könnte.

Wie die Financial Times berichtet, warnte auch Kristalina Georgieva, die Geschäftsführerin des Internationalen Währungsfonds, vor den Risiken. Die optimistische Marktstimmung bezüglich des produktivitätssteigernden Potenzials der KI könne "abrupt umschlagen" und die Weltwirtschaft treffen.

OpenAI als Extrembeispiel

Ein prominentes Beispiel für die überhitzten Bewertungen ist OpenAI: Das Unternehmen erreichte kürzlich eine Bewertung von 500 Milliarden Dollar (etwa 430 Milliarden Euro). Das übertrifft die vorherige Bewertung von 300 Milliarden Dollar (etwa 258 Milliarden Euro) aus einer Finanzierungsrunde Anfang des Jahres deutlich.

OpenAI generierte in der ersten Jahreshälfte 2025 bereits 4,3 Milliarden Dollar (etwa 3,7 Milliarden Euro) Umsatz - 16 Prozent mehr als im gesamten Jahr 2024. Die 500-Milliarden-Bewertung entspricht einem 39,4-fachen Multiplikator des prognostizierten Umsatzes für 2025. Gleichzeitig verzeichnete das Unternehmen 2024 Verluste von fünf Milliarden Dollar bei einem Umsatz von 3,7 Milliarden Dollar. Während der Dotcom-Blase erreichten Unternehmen ähnlich extreme Bewertungen, bevor sie spektakulär zusammenbrachen.

Die Euphorie um KI-Technologien wird durch ernüchternde Studien gedämpft. Forschungen des Massachusetts Institute of Technology zeigten, dass 95 Prozent der Organisationen null Rendite aus ihren Investitionen in generative KI erzielen. Das nährt Befürchtungen, dass Börsenbewertungen einbrechen könnten, wenn Investoren von den Fortschritten oder der Akzeptanz der KI-Technologie enttäuscht werden.

Zusätzlich sieht die Bank of England weitere Risikofaktoren: Materielle Engpässe beim KI-Fortschritt - von Strom-, Daten- oder Rohstoff-Lieferketten - sowie konzeptionelle Durchbrüche, die die erwarteten KI-Infrastrukturanforderungen verändern, könnten ebenfalls Bewertungen schädigen.

Nvidia-Chef Jensen Huang widersprach jedoch den Bubble-Vergleichen. Der aktuelle KI-Boom sei "dramatisch anders" als die Dotcom-Blase, da die "Hyperscaler" wie Microsoft, Google und Meta viel reicher seien als damalige Unternehmen wie pets.com. Kritiker wenden jedoch ein, dass auch während der Dotcom-Zeit etablierte Unternehmen wie Cisco oder Intel extreme Bewertungen erreichten, bevor ihre Aktienkurse um über 80 Prozent fielen.

Die Warnung der Bank of England zeigt: Der KI-Hype könnte teuer werden. Was meint ihr - rechtfertigen die Zukunftsaussichten die extremen Bewertungen oder steuern wir auf eine Korrektur zu?

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